【米国株投資】BigCommerceについて【IPO銘柄分析】

今回はBigCommerceについて解説します。

1 BigCommerceとは
2 BigCommerceの業績
- 2.1 2019、2020年度の9ヶ月間の業績
- 2.2 四半期ごとの業績
3 投資におけるリスク
4 その他の業績・参考サイト一覧
5 まとめ

BigCommerceとは

BigCommerceは、ECサイト(Webショップ)作成プラットフォームをSaaSで提供しています。

2020年9月30日現在、約150か国の業界で約60,000のオンラインストアにサービスを提供しています。

提供サービス

ECサイトの設計、注文管理、会計、配送など、ECサイトをクラウド上で作成するためのプラットフォームを提供しています。

実際にBigCommerceに登録し、デモサイトを動かすと以下のようになります。

また、以下のようにクラウド上で商品の登録ができます。

自社のECサイト以外でも、マーケットプレイス、オフラインストア、ソーシャルネットワークなど複数の販売チャネルで商品を販売できます。

ビジネスモデル

以下のサービスを提供して収益を獲得しています。

サブスクリプション
戦略的テクノロジーパートナー
非定期のプロフェッショナルサービス

サブスクリプション

出典：bigcommerce.com

サブスクリプションの収益は、以下で構成されています。

ECサイト作成プラットフォームのサブスクリプション
定期的なプロフェッショナルサービス
SSL証明書の販売

ECサイト作成プラットフォームのサブスクリプションには、顧客のニーズ(価格・機能・サービスレベル)に応じて以下のプランが用意されています。

Enterpriseプラン：年間オンライン売上高が100万ドル以上の顧客向け
Standard、Plus、Pro：スモールビジネス(SMB)向け

戦略的テクノロジーパートナー

テクノロジーパートナーのエコシステムから、収益分配(レベニューシェア)の契約などに基づいて収益を獲得しています。

エコシステムとは

さまざまな業界の企業が連携して技術や知見を共有することで、より大きな収益構造を構築すること。

顧客は、戦略的テクノロジーパートナーによって開発されたアプリケーションを統合することにより、よりニーズを満たすECサイトを作成できます。

戦略的技術パートナーとは、通常1年以上の契約を締結しています。

600以上の独立したパートナーと15の主要カテゴリ(以下参照)によって構築されたエコシステムは、BigCommerceのネイティブ製品の強みを補完する幅広い機能を提供します。

支払い、セキュリティ
会計、税務、ERP
分析、レポート
CRM、カスタマーサービス
配送、フルフィルメントサービス
B2B(企業間取引)、卸売
マーケティング、マーチャンダイジング、パーソナライズ機能
チャネル販売：マーケットプレイス(Amazon, eBay)、SNS(Facebook, Instagram)、POSシステム(Square, Clover, Vend)、検索エンジン、広告

非定期のプロフェッショナルサービス

以下のサービスを提供して収益を獲得しています。

教育パッケージ
立ち上げサービス
ソリューションアーキテクト
導入コンサルティング
カタログ転送サービス

参入マーケット

出典：sec.gov

「eコマースプラットフォーム」と呼ばれる世界のデジタルコマースアプリケーション市場に参入しています。

2019年の市場規模は47億ドルでした。

また、11％の年平均成長率(CAGR)で成長しながら2024年には78億ドルに達すると予測されています。

BigCommerceの主な競合他社は以下となります。

Shopify
WooCommerce
Magento
Demandware

BigCommerceの業績

BigCommerceの業績を紹介します。

2019、2020年度の9ヶ月間の業績

2019、2020年度の9月間(1/1〜9/30)のそれぞれの業績を紹介します。

売上高

売上高は次の通りです。

2019年(9ヶ月間)	2020年(9ヶ月間)
8,108.3万ドル	1億922.5万ドル

粗利益

粗利益(Gross profit)は次の通りです。

2019年(9ヶ月間)	2020年(9ヶ月間)
6,212.5万ドル	8,531.5万ドル

粗利益マージン(Gross margin)は次の通りです。

2019年(9ヶ月間)	2020年(9ヶ月間)
76.6%	78.1%

営業利益

営業利益は次の通りです。

2019年(9ヶ月間)	2020年(9ヶ月間)
-3,123.0万ドル	-2,489.3万ドル

純利益

純利益(Net loss attributable to common stockholders)は次の通りです。

2019年(9ヶ月間)	2020年(9ヶ月間)
-3,771.5万ドル	-2,432.1万ドル

EPS

EPSは次の通りです。

2019年(9ヶ月間)	2020年(9ヶ月間)
-2.13ドル	-0.83ドル

キャッシュフロー

キャッシュフローは次の通りです。

項目	2019年(9ヶ月間)	2020年(9ヶ月間)
営業キャッシュフロー	-3,111.1万ドル	-2,320.0万ドル
投資キャッシュフロー	1,812.4万ドル	-137.8万ドル
財務キャッシュフロー	752.5万ドル	1億9,540.7万ドル

営業キャッシュフローマージンは次の通りです。

2019年(9ヶ月間)	2020年(9ヶ月間)
-38.3%	-21.2%

四半期ごとの業績

四半期ごとの業績の推移を紹介します。

売上高・粗利益

売上高(Revenue)、粗利益(Gross profit)の推移は次の通りです。

営業利益・純利益

営業利益(Loss from operations)、純利益(Net loss)の推移は次の通りです。

営業経費は次の通りです。

ARR

ARR(Annual revenue run-rate)の推移は次の通りです。

ARRとは

ARR(Annual revenue run-rate)は、以下を足し合わせて算出されます。

当月の月間経常収益(MRR:Monthly Recurring Revenue)×12（サブスクリプション収益を年間化）
店舗立ち上げサービスなどの非定期的なサービス収益を含む、過去12か月の戦略的テクノロジーパートナー、および非定期のプロフェッショナルサービスの収益

ACVが2,000ドル以上のアカウント数

年間契約額(ACV:Annual Contract Value)が2,000ドル以上のアカウント数の推移は次の通りです。

アカウントあたりの平均売上高

ARPA(Average Revenue per Account)の推移は次の通りです。

投資におけるリスク

主なリスクは以下となります。

気になるリスク

プラットフォーム機能の大部分はGoogle CloudPlatformが運営するデータセンターホスティング施設から、顧客への補助的な機能はアマゾンウェブサービスが運営するデータセンターホスティング施設から提供されており、外部施設への依存度が高い。
中企業・大企業の顧客との販売サイクル(初期評価から契約締結)が長い。通常3か月から6か月だが、まれに12か月かかる。